Эмитент крупнейшего стейблкоина USDT опубликовал отчёт о резервах на 30 сентября 2026 года. По подтверждённому BDO срезу активы Tether составляли $191,45 млрд, обязательства — $183,50 млрд, из них $183,47 млрд приходились на выпущенные токены. Разница между активами и обязательствами выросла с $4,1 млрд в конце второго квартала до $7,95 млрд.

Основой резерва оставались деньги и краткосрочные инструменты на $139,58 млрд. В эту сумму вошли американские казначейские векселя на $122,84 млрд, обратное РЕПО на $16,70 млрд и $20,43 млн на банковских счетах. Tether отдельно оценила прямые и косвенные вложения в госдолг США в $132,4 млрд.

Менее ликвидная часть включала $19,08 млрд в драгоценных металлах, $8,37 млрд в биткоине, $4,18 млрд в публичных акциях и $6,00 млрд в других инвестициях. Ещё $14,18 млрд приходились на обеспеченные займы — почти вдвое больше запаса сверх обязательств. Компания утверждает, что такие займы выданы с избыточным залогом и механизмами маржинальных требований, однако держатель USDT не владеет долей в конкретном активе: резервом и погашением токенов управляет эмитент.

BDO дала разумную уверенность в корректности отчёта именно на 30 сентября. Заключение не является полной финансовой отчётностью, не проверяет способность Tether провести массовое погашение в стрессовом рынке и предполагает нормальные условия продажи активов. Буфер стал больше, но его размер сам по себе не устраняет зависимость USDT от ликвидности резервов и решений эмитента.