MSCI утвердила новый порядок отбора в глобальные фондовые индексы и внесла Strategy и Metaplanet в список возможных исключений при ноябрьском пересмотре. Окончательный состав объявят 11 ноября, а изменения вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября. Пока это не состоявшееся исключение, а предварительный результат уже принятой методики.

Сначала MSCI проверит, есть ли у эмитента существенные операционные активы. Компании, не прошедшие этот этап, оценят по пяти финансовым коэффициентам, одинаковым для всех отраслей; для признания неоперационной должны сработать минимум четыре. Уже входящую в индекс компанию исключат, только если она провалила проверку по отчётности за оба последних годовых периода. MSCI также сможет учитывать свежую промежуточную отчётность.

Новый общий фильтр заменит временное правило для компаний, у которых цифровые активы составляли не менее половины всех активов. В опубликованной MSCI таблице потенциальное удаление указано для Strategy, японской Metaplanet и Upexi. SharpLink, Sui Group, TON Strategy, Solana Company и несколько других криптоказначейских компаний помещены в список наблюдения.

Для таких компаний включение в индекс важно не из-за права владеть биткоином, а из-за спроса на их акции со стороны пассивных фондов. Reuters пишет, что Strategy раньше оценивала возможные продажи её акций при исключении в $2,8 млрд. Теперь сама Strategy заявляет, что фондам, следующим индексам MSCI GIMI, принадлежит около 3,1% её обычных акций и поэтому эффект не будет существенным. Обе цифры — оценки компании, а не прогноз MSCI.

Исключение из индекса само по себе не заставит Strategy или Metaplanet продавать биткоин. Прямое последствие — возможная продажа их акций индексными фондами; косвенное — более дорогой доступ к капиталу для модели, в которой новые акции и долг выпускают ради дальнейших покупок криптовалюты. Точный масштаб станет понятен после финального списка 11 ноября.