Совет по финансовой стабильности (FSB) 12 октября опубликовал для G20 доклад о трансграничных рисках глобальных стейблкоинов. В середине 2026 года их совокупная стоимость составляла около $300 млрд — примерно столько же, сколько годом ранее, — а 99% рынка приходилось на токены, привязанные к доллару. Доклад не вводит новых правил и не создаёт юридических обязательств.

Главное уязвимое место возникает из-за разных скоростей и границ системы. Стейблкоин можно передавать круглосуточно между псевдонимными адресами по всему миру, поэтому эмитент может не знать, где находятся держатели и откуда придёт требование о погашении. Резервы, юридические права владельцев и расчёты с банками при этом остаются привязаны к конкретным юрисдикциям, рынкам и часам их работы.

При массовом выходе продажи на вторичном рынке могут идти быстрее, чем эмитент успеет мобилизовать резервы и погасить токены. FSB допускает, что давление на привязку затем передастся обычной финансовой системе через распродажу резервных активов, изъятие банковских депозитов и сбои в платежах. Для схем с несколькими аффилированными эмитентами риск сложнее: обязательства по одному токену общие, резервы раздельны, а спрос на погашение способен сосредоточиться у одной компании быстрее, чем группа перебалансирует активы между странами.

Даже наблюдать за этим механизмом регуляторам пока трудно. Публичные блокчейны дают много данных, но обычно не раскрывают географию и назначение операций; частные аналитические компании используют разные закрытые эвристики, поэтому их оценки могут быть несопоставимы. FSB предлагает развивать общие показатели глубины рынка, ликвидности, распределения держателей, погашений и резервов, а также обмен данными и планы на случай банкротства.

Ранее DOK писал, что Chainalysis оценила трансграничные переводы в стейблкоинах за год по 30 июня в $220,3 млрд, но смогла определить обе страны не для каждой операции. Новый доклад ставит следующий вопрос: кто и в какой юрисдикции сможет потребовать деньги, если часть этого глобального потока одновременно пойдёт на выход. По оценке FSB, ни сами стейблкоины, ни национальные режимы их надзора ещё не проходили проверку тяжёлым трансграничным кризисом или банкротством.